<ruby id="tzxhr"></ruby>
<listing id="tzxhr"><del id="tzxhr"><dl id="tzxhr"></dl></del></listing>
<th id="tzxhr"><progress id="tzxhr"><thead id="tzxhr"></thead></progress></th><progress id="tzxhr"><del id="tzxhr"><ruby id="tzxhr"></ruby></del></progress>
<listing id="tzxhr"><thead id="tzxhr"></thead></listing>
<ins id="tzxhr"></ins>
<var id="tzxhr"></var>
<var id="tzxhr"></var><ins id="tzxhr"><video id="tzxhr"></video></ins>
<menuitem id="tzxhr"></menuitem>
<cite id="tzxhr"><video id="tzxhr"></video></cite>

首頁>添富資訊>匯添富投資洞察> 正文

匯添富投資洞察閱讀

首席經濟學家
韓賢旺

學歷:博士

從業經歷:國籍:中國。學歷:復旦大學經濟學博士。相關業務資格:證券投資基金從業資格。從業經歷:曾任君安證券有限責任公司分析師、天同證券有限責任公司研究所所長助理、行業部經理、國聯安基金管理有限公司研究主管、平安資產管理有限公司股票研究主管。2007年5月加入匯添富基金管理股份有限公司,現任首席經濟學家,2012年3月2日至2016年8月24日任匯添富均衡增長混合基金的基金經理,2014年12月8日至今任匯添富外延增長股票基金的基金經理,2017年1月25日至今任匯添富全球移動互聯混合基金的基金經理。

韓賢旺:經濟結構轉型中的資本市場改革開放2019年07月08日

科創板試點和MSCI提高A股權重是今年A股市場關注度最高的兩個焦點。金融行業是一個大的生態環境,跳出資本市場本身來觀察這兩個看似獨立的事件,我們會發現它們恰恰符合了當下資本市場在經濟結構轉型過程中面臨的制度改革和對外開放兩大緊密相關的話題,也是中國經濟轉型中急需的融資模式配套改革和資本項目如何進一步開放兩大緊迫的任務。

過去幾年外資進入A股的節奏加快,投資規模不斷增加,對市場的影響逐漸加大,尤其體現在投資者結構改善、估值體系、A股市場的投資理念和組合管理等各個環節。從國際經驗進行橫向比較,A股市場在可見的將來非常有可能從新興市場中被單列出來,其重要性將進一步提升,全球機構投資者的國別配置中越來越無法回避和忽視A股市場的地位。在這一個過程中,A股市場本身的改革帶來的質量提升也是一個重要的環節,上市公司質量提升和信息披露等環節的國際化和市場化成為衡量A股市場持續對外開放的重要標準。因此,這兩個相互聯系的事件的重要性不言自喻。

從更廣闊的視角觀察,中國經濟已經進入工業化后期,前四十年出口導向和工業化并重的經濟戰略已經發揮了重要的作用,其邊際效應逐步遞減。如何突破中等收入陷阱、讓人均GDP進入更高層次的軌跡,需要經濟增長驅動力的結構改善,也就是說經濟結構轉型是當務之急。透過中美貿易摩擦的迷霧,我們預期這一轉型的壓力變得更加急迫,加入世貿組織、進一步融入國際分工體系帶來的紅利正在逐步減少,國際機遇期的內容和挑戰都在發生變化。顯而易見,創造各種政策進一步啟動內需市場成為非常必要的經濟增長平衡手段,而非貿易部門的進一步開放也是大勢所趨。中國經濟的潛力依然非常巨大,在大型經濟體中,中國的財政和金融條件是最健康的,在長達兩年多以控制金融風險為導向的去杠桿過程中,中國的經濟調節空間被保留了下來。相反地,發達經濟體普遍面臨流動性泛濫和量化寬松邊際效應弱化的階段,財政約束帶來的財政手段空間有限,經濟調控的空間并不大。我們完全可以預期在全球大的經濟體中,中國經濟最具備潛力,也最有可能率先走出周期底部,區域一體化、城鄉壁壘打破帶來的生產要素流動、技術創新、教育和醫療等人力資本投資、高端制造和綠色能源等都可以成為未來經濟可持續發展的驅動力。

相對應的鏡像則是間接融資模式正暴露出越來越多的弊端。我們亟需從長達二十多年的分業監管中走出來,在金融業實際上已經逐步混業的現實狀況下,加大對直接融資市場的扶持力度,并加大直接融資市場的開放力度,用市場化和國際化雙重手段,讓證券業和資產管理業的發展快速跟上商業銀行業和保險業等其他行業的步伐。經濟結構轉型離不開新興產業的發展,而大量新興產業業態的間接融資環境不太理想,直接融資市場的發達程度直接決定著這些產業的發展前景。

長期以來,中國龐大的金融資產結構集中在銀行,而銀行的資產和負債結構問題一直是潛在的金融風險來源,主要體現為銀行資產負債的久期錯配帶來的流動性沖擊,特別是宏觀經濟調控周期頻繁和短期化后,這種久期錯配帶來的沖擊會顯得更加明顯,尤其是大量久期錯配發生在以套利為目的的交易中,投資者習慣性地忽視底層資產本身的基本面和質量問題,而短視地關注久期錯配帶來的利差收益。另一方面,中國權益資產市場的不發達和劣幣驅逐良幣長期累積的問題導致權益資產長期預期收益率偏低,以巴塞爾協議為核心的金融監管導向帶來的商業銀行表外業務野蠻生長滋生了固定收益類產品的泛濫發展甚至類權益市場的發展,例如信托和保險投資掛鉤的產品,甚至不受監管約束的不規范市場。個別商業銀行流動性事件的本質上折射出的是資產質量問題,假如存量資產流向依然是傳統經濟增長模式下的地產和基建等產業,那么任何的短期處理都只是治標不治本。

在這種背景下,科創板試點的戰略意義非常重大:一是以國際市場為參照系的市場化制度改革可以打通一二級市場,讓更多的資金進入直接融資渠道,形成良好的生態鏈;二是多套上市標準和更高的信息披露要求吸引優秀的企業在國內上市,逐步改善上市公司的質量,避免劣幣驅逐良幣的問題;三是讓滬港深三地資本市場形成良性競爭。在此基礎上,A股市場對外開放就具備國際標準和市場化導向,同時大力培育國內的社保和養老金等長期投資者,讓投資者結構更加優化。

 

匯添富聲明:以上內容僅代表作者個人觀點。文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。基金投資需謹慎。

打印

轉發到

查看更多文章

秒速赛车官开奖网 http://so.iqiyi.com/pps/?k=什么是印象彩票a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/恢复网络彩票2019a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=荣耀幸运飞艇下载a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/什么软件预测彩票最准a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/广东福彩快乐十分下载28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=永盛彩票网靠不靠谱?a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=晋江华洲体育彩票网点a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/两块钱的彩票能中多少28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=秒速赛车大小单双统计a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=逆袭彩票计划官网a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/北京pk10七码技巧a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_秒速时时彩盛世a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运农场下载不了a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=106官网彩票iOSa9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/吉祥彩票计划软件28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运飞艇全天计划数据计划a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=500彩票网的股价人民币a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/广东快乐十分一些开奖及走势图a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_福彩幸运飞艇a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=北京赛车怎样拉玩家a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=红利娱乐官网网址a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/广东快乐十分现场直播28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运飞艇全天多少期a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=彩票指南报纸双色球版a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/广东快乐十分直播现场a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=鸿运彩票10选4是什么a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=秒速赛车有什么网a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/重庆幸运农场快乐十分走势图28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运飞艇窍门经验a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=大奖彩票平台能玩吗a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/卓易彩票 号软件a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运农场是哪里的彩票a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运飞艇冠军杀号定胆a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=pk10明日之星a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_彩票真的中500万?a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=传奇娱乐彩票平台a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运飞艇玩不赢a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/彩世界pk10推荐计划28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=澳客彩票网专家杀号a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=彩票 条形码a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/彩票是哪类28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=广东快乐十分私彩a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=dy9909大运彩票a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/好彩票app下载a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_秒速时时彩哪里开奖的a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=五星彩票注册平台a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=吉祥彩票怎么登录a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/幸运飞艇心得体会28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运飞艇一天开多少期a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=彩票天下的极速赛车走势图a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运飞艇在线预测龙虎a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=大奖网买彩票可靠吗?a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=彩票123安卓老版a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/怀旧魔力宝贝彩票28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运农场计划安卓版下载a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=pk10自动投注网站a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/火炬彩票注册a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运农场现场开奖记录a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运飞艇是哪个地方的a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_pk10定胆技巧a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=广东快乐十分钟的规律a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/福利彩票幸运农场开奖结果a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/新彊风采电脑福利彩票28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=广东快乐十分钟开奖走势图a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=极速pk10appa9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/彩票五行走势图28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=秒速赛车自动投注软件下载a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=pc蛋蛋外围娱乐群a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/彩票预测大师版本a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_重庆幸运农场玩4码a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=江苏快3软件缩水a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=体育彩票18期开奖号码a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/秒速时时彩是哪国的28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_北京pk10赛车开奖视频a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=网投秒速赛车公式技巧a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=pk10开户a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_北京pk10高频a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=雅彩彩票是不是正规a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运飞艇官方吗a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/爱情保卫战女方买彩票28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=彩票平台那些好a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=手机彩票计划软件a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/广东快乐十分钟红投28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=秒速时时彩开奖软件下载a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=pk10绝密a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/中国彩票改革a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运飞艇免费参考图a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=全天幸运飞艇计划精准板a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=彩票选号手机图片a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/广东快乐十分最快开奖28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_500vip彩票线路测试a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=小米彩票被起诉a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=pk10夹9a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=365彩票-购彩大厅a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=阿里彩票真的吗a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/北京pk10开奖直播网址a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_二分时时彩是统一开奖a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=浙江体育彩票11a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=体育彩票开售时间2019a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/爱乐透彩票软件可靠吗28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=广东快乐十分钟平台a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=那个彩票软件选号好a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/pk10的技巧a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运农场技巧心得a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=澳客彩票网七乐彩预测a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=双色球彩票推荐a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/幸运飞艇开奖网站统计28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_彩票33是不是真的吗a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运飞艇定位胆a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=初学者买彩票号怎么选a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/广东快乐十分技巧改单28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=168彩票网双色球a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=好运来彩票客户端a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/腾讯分分彩开奖公式a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运飞艇pk10开奖结果a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=彩票中巨奖怎样领取a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运农场水果现场开奖a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运飞艇在哪玩a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=北京pk10*好彩a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=河南体育彩票481开奖a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/中国体育彩票31选28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=广东快乐十分大小走势a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=北京pk10什么是龙虎a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/淘金时代彩票网a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运飞艇前五规律a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=彩票图片大全a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=北京pk10专业计划a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/红中彩票登录-手机版a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_现在有什么彩票软件a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/体育彩票开奖3d走势图28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=彩票双色球出球顺序a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=北京pk10全天计划微信群a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运飞艇全天网页计划a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=必赢客pk10软件手机版a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=广东快乐十分没开奖a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/福彩幸运农场的玩法28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=搜狗彩票大乐透走势图a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=复式彩票怎么买a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/玩秒速赛车发财了a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_彩票杀和尾什么意思a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运农场今天的三全中a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运飞艇横版走势图a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/海南彩票网海口彩版80828c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=3cp上彩票正规吗?a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=易算pk10注册码a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/盛和在线彩票a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_广东快乐十分开奖结果走势a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=福利彩票最近开奖30期a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/幸运农场选号a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运飞艇最新公式a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=凤凰城彩票开户a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=688彩票a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/微信哪里可以买彩票28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=一分赛车和秒速赛车a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=pk10高手交流a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/凤凰平台买彩票靠谱吗a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_秒速时时彩 直播a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运中彩票app可信吗a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/皇家幸运飞艇a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_彩票筛选软件苹果版a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=大发云彩票系统怎么开a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=九宫图在彩票中的运用a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/福彩广东快乐十分28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=幸运飞艇交流群a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=百合娱乐彩票平台a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/广东快乐十分开奖信息a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_盈众彩票网a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=安徽福利彩票3da9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/彩票app代理a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/竞彩足球比分直播彩票28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=广东快乐十分任二a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=北京PK10下载a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/彩票的代理怎么做a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运飞艇2码a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=pk10计划软件免费版a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/山东体育彩票11选528c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=pk10对打a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=幸运农场什么时候开奖a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/秒速赛车是哪里的28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=重庆幸运农场开奖历史开奖a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=pk10开奖☆777193裙a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/彩票大王李a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运飞艇长龙最长几把a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=彩票跑马计划a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=查重庆幸运农场走势图a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/头奖彩票可信吗a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_广东快乐十分投注a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=幸运飞艇pk10微信群a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=福利彩票36选7开奖时间a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/重庆幸运农场一天多少期28c63。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_在51中彩买彩票合法吗a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=秒速赛车pk10计划a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=福彩赛车pk10a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/pps/?k=彩票充值送a9840。com 复制登录 http://www.douban.com/search?q=黄金8彩票网可靠吗a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/pk10机器人a9840。com 复制登录 http://so.iqiyi.com/so/q_幸运飞艇娱乐微信群a9840。com 复制登录 http://www.xiachufang.com/search/?keyword=500万彩票网 上市公司a9840。com 复制登录 http://www.youdao.com/w/67彩票首页a9840。com 复制登录 http://cn.engadget.com/tag/pk10赔率28c63。com 复制登录